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信达澳银基金:市场上行动能将进一步增强
点击次数:73 更新时间:2019-06-13 14:50

信达澳银基金:市场上行动能将进一步增强

信达澳银基金:市场上行动能将进一步增强  上周五盘后公布的3月金融数据普遍超预期改善,但究其影响,我们认为,投资者可能不得不带着巨大的分歧继续前进,这可能就是对3月社融数据最客观的解读。 因为,一方面3月社融数据结构改善是真正的利好,这使得我们有理由对二季度需求内生改善的正循环抱有更高期待。

具体体现在:(1)社融中委托贷款和信托贷款同比多增,反映出“去杠杆”向“宽信用”的转变正落到实处。 (2)社融中未贴现票据同比多增,反映商业活动的活跃度已实质改善。

(3)信贷中新增票据融资明显减少,指示信贷质量改善。

(4)居民短期贷款同比显著多增,可能与银行加大扶植小微民企力度(部分小微贷款实际上是企业家个人的抵押贷款),企业家活跃度提升有关。 但必须承认,这样的猜测并未得到信用利差走势的佐证,近期信用债等级差仍维持高位,流动性溢价则不降反升(主要反映流动性边际收紧的影响)。 (5)M1环比强于季节性,流动性向实体经济的传导效果改善,后续需要关注经济内生需求改善,带来银行信贷被动投放(区别于总量政策宽松推动的主动投放)的可能性。   MSCI全中国指数(MSCIAllChinaIndexes)转换为MSCI中国全股票指数(MSCIChinaAllShareIndexes)推迟至11月26日。 MSCI谢征傧表示延迟推行的原因是让目前还在使用MSCIAllChina指数的一些投资者有足够的时间转换到MSCIChinaAllShares指数,MSCI全中国指数的转换推迟不影响其追踪资金流入。 研究员认为此次推迟转换不影响MSCI提升A股纳入因子的实施节奏,外资流入进程依旧。

  继认为超预期的PMI数据为市场上行提供强劲动能后,上周的策略周报中提出,周四晚上或者周五的金融数据同样非常重要,如果继续强劲,将为市场继续提供上行动能。 实际的数据不仅超出了所有的市场预期,也超出了研究员最乐观的假设。   信达澳银观点:  此前我们认为,明显超越季节性改善幅度的制造业PMI,显示了宏观经济短期超预期的韧性,也将为市场提供明显的上行动力。 我们也大胆预测,未来两周的金融数据、出口数据、房地产数据都将继续超预期,为市场的上涨提供强劲动能而目前大超预期的金融数据出台后,进一步奠定了后续经济稳健增长的基础。

市场上行动能将进一步增强。 预计本周即将出台的房地产数据也会将为强劲。 展望后市,继续看好消费股、周期股、金融股和成长股的轮动上涨。

(文章来源:信达澳银基金)。


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